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非银金融行业周报:政策突破在即,继续看好弹性较大的券商板块

发布时间:2016-06-11    研究机构:方正证券

投资要点

【券商板块】

市场表现:本周沪深300指数下跌0.8%,证券指数下跌0.5%。证券板块个股分化较大;上涨幅度最大的是第一创业、东吴证券和东方证券,涨幅分别是14.7%、2.3%和2.0%。跌幅最大的是国海证券、太平洋和华泰证券,跌幅分别是-2.2%、-2.2%和-3.5%。

重要数据:本周股基日均交易量5708.1亿(上周6083.2亿, -6.17%);2016年两市股基累计成交额60.4万亿,股基累计日均成交5701.5亿(上周5701.3亿)。截至16年6月7日,融资融券余额8406亿元(上周8376亿元,0.36%),其中融资余额8383亿元(上周8353亿元,3.56%),融券余额24亿元(上周23亿,3.46%)。截至6月3日,证券市场交易结算资金余额达到1.60万亿(5月27日1.53万亿,4.51%)。25家上市券商公布了5月份财务数据。合计营业收入136.60亿元,环比下降4.7%,年累计营业收入同比下降56.1%(不含国君、第一创业); 合计净利润64.25亿元,环比上升10.5%,年累计净利润同比下降61.9%(不含国君、第一创业)。

政策事件:李克强强调有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。中美经济战略对话结束:将给予美国投资者2500亿购买证券配额,中国将逐步放宽外资持股证券公司的限制规定,美国机构将在2016年底前获得RQFII 牌照等。证监会拟适时出台《证券公司主经纪商服务指引》,将券商PB 业务纳入常规监管。全国股转系统发布新三板内核工作新规,要求主办券商加强推荐业务的质量管理和风险控制。中纪委指出推进国资国企改革进度较缓,改革系统性、针对性、时效性不够强,未来国企改革力度可能加快推进。

周观点:本周上市券商5月份业绩公布,合计净利润64.25亿元,环比上升10.5%。涨幅最大的为第一创业、东吴证券和西部证券,涨幅分别为547.1%、518.0%和112.2%。业绩行业排名前三的分别是中信、国君和广发证券,单月净利分别为7.9亿元、6.9亿元和5.9亿元,环比上升34.6%、10.3%和5.4%。另外,A 股纳入MSCI 指数将在本周定论,再加上深港通、国企改革可能加快等政策刺激,券商板块行估值修复行情有望延续。短期来看,建议关注弹性较大的标的比如东兴证券、山西证券;

中长期来看,关注推荐估值较低的华泰证券(601688)、光大证券(601788)、中信证券(600030)。

【保险板块】

市场表现:本周保险指数下跌0.60%。个股方面,新华保险下跌1.95%、中国平安下跌0.59%、中国太保下跌0.18%、中国人寿下跌0.83%。

周观点: 目前板块估值P/EV均在1倍左右,防御价值凸显,具备较好的配置价值。中国平安/中国人寿/中国太保/新华保险的P/EV分别为1.11/1.08/1.19/1.24,推荐保险业务基本面良好且互联网金融布局较为全面的中国平安(601318)、业绩增幅较大的中国太保(601601)、金控平台布局稳步推进的中国人寿(601628)及业绩弹性较大的新华保险(601336)。

【多元金融板块】

周观点:继续关注国企改革板块、AMC以及消费金融等领域。标的方面继续推荐晨鸣纸业(业绩高增长可期、估值低,定增推进中)、爱建集团(拟定增20亿补充资本,综合性金融控股平台)、ST金瑞(拟收购五矿资本、五矿信托、五矿证券等股权,成为五矿旗下金控平台);消费金融标的厦华电子(拟并购数联铭品,大数据挖掘业务成长迅猛);AMC概念股浙江东方、重庆钢铁(拟收购重庆渝富资产经营管理集团有限公司下的非上市金融类等盈利能力较强的资产,并同时出售公司钢铁相关资产)。

【本周推荐组合】 华泰证券(601688)、光大证券(601788)、中信证券(600030)、东兴证券(601198)、山西证券(000750)、中国平安(601318)、中国太保(601601)、中国人寿(601628)、新华保险(601336)、爱建集团(600643)、ST金瑞(600390)、厦华电子(600870)、晨鸣纸业(000488)、浙江东方(600120)、重庆钢铁(601005)

【风险提示】 资本市场波动

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