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长江家电周度观点:空调出货超预期,格力性价比优势凸显

发布时间:2017-03-19    研究机构:长江证券

上周家电板块行情回顾

上周大盘整体仍呈窄幅震荡态势,其中家电板块在此前涨幅较大背景下有所回调;我们持续推荐的弹性之花海信科龙维持强劲势头,涨幅居于板块前列,老板电器等厨电企业表现也较为优异,但受格力、美的等白电蓝筹小幅回调影响, 上周家电指数下滑0.44%,在申万一级行业中排名第27 位,分别跑输沪深300 指数及上证综合指数0.96 及1.21pct;具体到个股层面来看,上周家电板块涨幅前三个股为聚隆科技(17.54%)、莱克电气(8.59%)及万和电气(7.08%), 跌幅前三个股为海信电器(-7.08%)、秀强股份(-5.86%)及厦华电子(-4.74%)。

行业重点数据跟踪及点评 产业在线披露 2 月空调产销数据,当月空调总产量1031.50 万台,增长66.20%, 总销量1026.19 万台,增长71.64%,其中内销504.45 万台,增长115.55%, 出口521.74 万台,增长43.40%,库存988.59 万台,增长62.37%;当月空调内销实现翻倍以上增长,其中内销出货同比增幅达到历史高点,我们判断其表现极为抢眼的原因一方面为经销商在新年开盘厂商积极进行终端促销及空调产品后续提价预期背景下备货积极性较高,另一方面去年同期内销出货量受渠道去库存以及春节假期等因素影响降至较低水平,低基数下后续高增速仍将延续。

上周行业重要新闻精选及点评 1、1 月份变频冰箱出货量同比增长46.5%,占行业总销量的12.9%;其中内销同比增长56.0%,出口同比增长4.4%;变频冰箱普及程度远低于变频空调及变频洗衣机,受新国标推动及普及影响,变频冰箱占比稳步提升,相关整机企业及上游零部件龙头有所持续受益;2、17 年至今洗碗机零售表现亮眼,台式产品以318.5%的零售额同比增速领跑大盘,嵌入式产品零售额同比增长245.3%; 近年来,洗碗机等新兴家电品类在厨电市场中快速崛起,众多家电企业纷纷布局,考虑到日本等国家洗碗机渗透率远高于国内,后续行业普及前景值得期待。

本周核心观点及投资建议

本周采掘龙头神华公告对应当前股价高达 15%股息率的特别分红预案,短期市场对高股息题材关注度或将提升,且随着上市公司对股东回报日益重视,投资风格向价值的转变不断加速;在此背景下,走在股东回报前列且股息率优势明显的白电龙头配置价值凸显;维持行业“看好”评级,坚定看好五朵价值金花, 持续推荐业绩稳健增长、估值具有提升预期且股息率优势明显的稳健之花格力电器及美的集团,及业绩增长预期较好的成长之花老板电器及华帝股份,此外持续推荐内部治理改善带动盈利稳步改善、业绩弹性较强的弹性之花海信科龙。

风险提示:

1. 地产成交持续低迷;

2. 终端需求表现不及预期。

申请时请注明股票名称