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厦华电子公司研究报告:收购数联铭品,转型布局商业金融大数据

发布时间:2016-05-31    研究机构:海通证券

大数据市场逐步走向成熟,进入爆发成长期。2015年中国大数据市场规模统计达到115.9亿元,增速达38%,预计2016至2018年中国大数据市场规模还将维持40%左右的高速增长。

厦华电子收购商业金融大数据行业黑马数联铭品,转型布局大数据。2014年底,厦华电子完成多年亏损的彩电及配件业务清理,开始寻求转型发展。2016年4月,厦华电子公告收购快速成长、盈利能力强的成都数联铭品100%股权,转型发展前景广阔的大数据行业应用。

数联铭品是商业大数据行业标准COSR的关键制定者,是迅速成长的国内商业大数据行业黑马。公司以HIGGSKUNLUN大数据平台为基础,涵盖浩格云信企业数据、BBD金融、BBD反欺诈、BBD指数和BBD创新等业务领域。公司盈利模式清晰,数据源竞争优势、技术与专家优势明显,2015年底,由中国CDO精英俱乐部发布的《中国大数据企业评级白皮书》中,公司被评为五星级(最高级)企业。

数联铭品再升级,募资强化大数据转型布局。2016年4月,公司公告将募集不高于16亿元收购数联铭品100%股权,其中,将投入5亿元对数联铭品两个核心产品升级,一个是HIGGSKUNLUNV2.0大数据分析平台,定位为面向金融的大数据分析平台系统,另一个是分布式大数据处理平台HIGGSGALAXY,主要适用于大规模的定量调查。两个项目预计5年内分别实现税后利润2.53亿元和1.91亿元,将有效保障厦华电子转型大数据的成功。

盈利预测与投资评级。基于收购备考后的业绩预测,我们预计厦华电子2016~2018年收入分别为2.87亿元(+32.55%)、4.56亿元(+58.81%)、6.09亿元(+33.41%),归属上市公司股东净利润分别为2473万元、1.10亿元、1.86亿元。考虑收购数联铭品后、按备考增发股份计算,每股EPS分别为0.03元、0.12元、0.20元,对应PE分别为292、74、44倍。基于对数联铭品金融等领域大数据发展迅速的前景,建议积极关注。考虑到此次并购定增进度审批风险,首次覆盖,暂不评级。

催化剂。并购及定增募资获批;上市公司围绕大数据转型的持续资本运作。

主要风险因素。相关主题板块估值体系的波动;并购定增的监管审批风险。

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